第五集 爲何穩定性重要？

在法興的發行人積極指標裡，評定開價質素的四個元素中，筆者認為最重要的是開價穩定性，因為這元素跨越時間，是整個三維度的評價標準裡的其中一條主要軌軸，也是投資者買賣體驗中的主要骨幹。

個案分析

 (彭博資訊)

上圖為股價一分鐘圖，白綫顯示平保(2318.HK)當日的股價變化；橙綫則顯示平保牛證(63008.HK)的股價變化。從兩條線的同步變化來看，牛證價格能跟貼正股的價格變化，可見發行人在產品開價上的積極性。

假設某投資者在早上10點時，認為平保表現有機會跑贏大市，打算買入200萬份牛證部署，當刻牛證的買入價和賣出價分別為0.057元/0.058元，買入份數和賣出份數平均為800萬份，投資者可以一次完成交易，以0.058元直接追入100萬份牛證。至早上11點時，平保股價急升至88.75，牛證價格飆升至0.093元/0.094元，買入份數和賣出份數維持平均800萬份，意味著投資者可隨時以0.093元沽出200萬份持貨，帳面獲利約60%。

倘若發行人開價並不穩定，早上11點時開價質素變差，開出的買入價和賣出價分別為0.091元/0.096元，買入份數和賣出份數降至約80萬份，買賣差價由一格，擴闊至五格，買賣份數減少至十分之一，投資者要沽出全部持貨，便需要以0.091元，分三次才能沽清，因交易成本增加，帳面獲利減少至約57%。